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两大问题悬而未决,华尔街警告美国市场面临更多“余震”

发布时间:2023-06-02  浏览量:143

  越来越多的迹象表明,美国经济形势相当严峻,已经引发华尔街担心。

  // 美债供应即将激增万亿 //

  当地时间5月31日,美国众议院两党议员以314票赞成、117票反对的投票结果共同通过了债务上限法案,将该法案提交参议院审议。现在的问题是,提高债务上限可能会很快释放1万亿美元的美债供应,债市投机者也注意到了这一点。

  麦格理(Macquarie)的销售和交易全球宏观战略部门表示,在债务上限决议出台后,在可能发行1万亿美元的新债券之前,投机者一直在美国国债期货中建立“历史上巨大”的空头头寸。

  根据麦格理团队的数据,债券投机者一直在2年期、5年期和10年期美国国债期货中持有大量空头头寸。该团队指出,截至5月底,这些合约总数接近300万份,为2000年以来最大规模。

  华尔街大部分人都在关注6月初到期的一些美国国债收益率短暂飙升至7%以上,而且随着美国濒临违约边缘,美国主权CDS利差不断攀升。但麦格理的团队认为,与债务上限之争相关的更重要的变化是,市场在过去三周对美国国债期货的大量押注。

  商品期货交易委员会的数据也显示,对美国国债期货的投机行为激增。麦格理Thierry Wizman领导的团队认为,这是自2000年以来10年期美国国债期货空头兴趣的最大增长。2年期、5年期和10年期美国国债期货的空头组合也是如此。

  麦格理团队在周三的报告中表示,创记录的空头头寸可能反映出交易员“试图对冲或回避不可避免的新债券发行”。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,投资者应该做好心理准备,在债务上限达成妥协后,不确定性会上升。

  大摩表示,虽然美国债务上限达成初步协议的消息“应该会让人松一口气”,但它可能会给市场带来更多波动。

  摩根士丹利定量研究主管Vishwanath Tirupattur在给客户的报告中称,“重要的是要考虑债务上限僵局解决后的风险。”

  他补充道:“弥漫在市场中的相对平静似乎令我们感到困惑。”他指的是股市、债市和信贷市场的“恐惧指标”,显示波动性远低于3月地区银行业危机时的水平。

  摩根士丹利预计市场不会再次出现2011年债务上限危机时的混乱,但Tirupattur指出了几个迫在眉睫的问题,即使在债务上限的潜在危机得到解决后,这些问题也可能影响股价。

  // 美联储6月加息动作生变 //

  最近几天,利率期货交易员在预期美联储暂停加息或在即将到来的6月会议上进一步加息之间摇摆不定。

  美联储官员表示,最近几天,投资者预计美联储将在6月13日至14日的会议上加息,这促使两位政策制定者在本周三公开强调,除非周五发布一份火爆的就业报告,否则他们宁愿放弃加息。

  如美联储官员所言,那么他们将有更多时间研究此前连续10次加息的经济影响,以及最近的银行业压力,从而避免加息过度。自2022年3月以来,美联储已将利率上调了5个百分点,以对抗高通胀,最近一次是在5月3日,利率上调至5%至5.25%之间,创下16年新高。

  美联储理事Philip Jefferson周三在华盛顿发表讲话时表示:“在即将到来的会议上决定保持政策利率不变,不应被解释为我们已经达到了本周期的峰值。事实上,在即将召开的会议上不加息,将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前,能够看到更多数据。”

  费城联储主席Patrick Harker、今年FOMC的投票成员,他也支持在6月份保持利率稳定。他周三在费城的一次会议上表示:“我认为我们可以跳过一次会议,坦率地说,如果我们要进入一个需要进一步收紧的时期,我们可以每隔一次会议加息一次。”

  美联储主席鲍威尔在5月19日的一次公开露面中,为6月暂停加息奠定了基础。

  鲍威尔说:“我们在紧缩政策方面已经取得了长足的进步,政策立场是限制性的,我们面临着迄今为止紧缩政策滞后影响的不确定性,以及近期银行业压力导致的信贷紧缩程度的不确定性。走了这么远,我们可以查看数据和不断变化的前景,进行仔细评估。”

  但另一些美联储官员持不同的观点,包括两名2023年票委和两名非投票人,最近表示支持继续加息,因为通货膨胀和经济活动尚未充分放缓。

  围绕6月暂停加息不断演变的策略表明,更多的官员可能会看到7月的加息,这将使峰值利率的预测中值上升到5.4%左右,将是22年来的最高水平。本周三,投资者认为美联储在7月至少加息一次的可能性为65%。

  德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示:“对于一个在短期内该怎么做的问题上,看起来分歧越来越大的委员会来说,这可能是一个合理的妥协:跳过6月的加息,在7月有一个强有力的加息基础。